2025年年底，港交所为了冲刺业绩，猛踩油门赶进度。大批公司密集通过聆讯，创造了10只新股同时招股的罕见现象。恰好这段时间恒生指数一路上扬，市场情绪火热，10只新股上市后全部大涨，打新人赚的盆满钵满。
上一波打新热潮才过去没几天，打新人就开始觉得心里空落落的。现在哪怕看到一只二次上市的AH股，大家也跟见了宝贝似的，个个摩拳擦掌准备大干一场。要是换做以前，这种缺乏想象力的老面孔根本没人稀罕，现在却变成了大家抢着要的热门股。说白了就是大家被上一波的赚钱效应吊起了胃口，之前闭眼打新都赚钱，现在看什么都觉得是个赚钱机会。
一、招股信息
二、公司概况
龙旗科技成立于2004年，是一家全球领先的消费电子ODM（原始设计制造）服务商，其业务核心涵盖智能手机、平板电脑及AIoT产品的研发设计与生产制造。
龙旗科技，2024年手机ODM出货量达1.729亿万台，是全球排名第一的智能手机ODM厂商。平板计算机ODM出货量达1230万台, 已稳居全球前三的平板计算机ODM厂商之一。同时，公司也成功成为国内前三的头部平板计算机品牌商的ODM主力供货商。
AIoT业务，2024年公司的AIoT设备ODM出货量达3390万台，其中智能手表/手环的出货量已跃居行业前列，领跑全球智能穿戴ODM市场。
按2024年消费电子ODM出货量来看，龙旗科技是全球第二大的消费电子ODM厂商，市场份额22.4%。龙旗科技的客户，包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌。
财务数据显示：2024年，龙旗科技营业收入达到463.82亿元，净利润为4.93亿元。值得关注的是，尽管公司营收规模庞大，但毛利率相对较低，2024年仅为5.8%。这主要是由于原材料采购价格波动以及公司为拓展市场采取的低价薄利策略。
2025年前三季度，公司营收为313.32亿元，净利润达到5.14亿元，已超过2024年全年水平。毛利率回升至8.3%，显示公司通过提升项目品质、策略性放弃低利润项目等措施已见成效。
从营收构成来看，智能手机业务占比正逐步下降，从2022年的82.7%降至2025年前三季度的69.3%。与此同时，AIoT产品占比从6.5%上升至17.9%，表明公司业务多元化战略正在发挥作用。
根据行业预测，全球消费电子ODM出货量将从2024年的9.77亿个增长至2029年的12.66亿个，ODM模式在各品类的渗透率将持续提升。到2029年，ODM厂商预计将占全球消费电子出货量的50.8%，表明行业仍有较大增长空间。
在竞争格局方面：全球消费电子ODM市场正经历着从“三足鼎立”向“双强并峙”的演变。过去，龙旗科技、华勤技术和闻泰科技被并称为行业三巨头，但近两年来，龙旗与华勤的马太效应愈发显著。截至2025年上半年，这两家公司合计占据了全球智能手机ODM市场约68%的份额，行业集中度进一步向头部倾斜。
发展前景方面：随着AI端侧技术的成熟，AI手机和AI PC正迎来放量期。ODM厂商凭借在底层架构设计和供应链整合方面的优势，有望在这一轮硬件迭代中获取更多增量市场。
三、综合点评
龙旗科技2024年3月已经在上海交易所上市，股票代码603341.SH。对于打新来说，在港交所二次上市的AH股，我们只看折价是否给打新人留水位就行了，而不去讨论公司的估值是贵了还是便宜，那是价值投资者该考虑的问题。
A股公司赴港二次上市， 由于A股的股价已经在资本市场经历了充分博弈定价，提供了明确的股价锚点，因此港股上市后通常不会出现大幅波动。
龙旗科技港股IPO招股价≤31港元，1月14日A股收报51.31元人民币（约57.4港元），按照上限定价算，港股相比A股折价46%。
对比市值200亿左右的A+H两地上市公司，其港股通常较A股折价约35%左右。因此，龙旗科技当前的折价幅度给港股打新预留了一点水位。
龙旗科技本次IPO发行股份占全部股份比例的10%，以招股价上限31港元算，募资总额16.2亿港元，6名基石投资者锁定4.4亿，流通盘11.8亿港元。
2025年上市的19只A+H股数据，以首日表现计算，7亏2平10赚，整体上还是赚多亏少。虽然二次上市新股股价缺乏想象力，但是经过精心挑选之后，打新胜率还是很高的。
四、预测中签率
龙旗科技目前孖展44倍，最终大概率会超购1200倍，甲乙组各26130手。申购人数按照15万人算，预估一手中签率5%，甲尾稳中一手。
参考上一只AH新股兆易创新一共有14.8万人申购，其中乙组1.3万人。龙旗科技乙组也按1.3万人申购算，预估乙头中签1～2手。
五、新股评级
龙旗科技的新股评级是梭哈！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）
密切关注A股龙旗科技的股价走势，若在招股截止前股价跌破48元，则评级下调为偷鸡。
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